Trgi tveganega kapitala imajo, tako kot vsi trgi, cikle razcveta in neuspeha.
V teh dneh je industrija sredi razcveta, saj se od konca zadnjega cikla, pred 15 leti, nihanja naložb niso videla. Toda ta razcvet je zelo drugačen od njegovega predhodnika.
Manj, bolj finančno usmerjenih vlagateljev, ki upravljajo manjše zneske kapitala, postavljajo svoj denar v poznejšo fazo, starejše družbe so se osredotočale na ožja geografska območja in panoge ter izstopajo bolj s prevzemi kot začetne javne ponudbe (IPO)..
$config[code] not foundSkupnost tveganega kapitala je danes veliko manjša kot v času zadnjega razcveta.
Nacionalno združenje tveganega kapitala (NVCA) poroča, da je v letu 2000 delovalo 1.704 skladov tveganega kapitala, leta 2014 pa le 1.206.
Med zadnjim razcvetom je industrija upravljala več kot dvakrat več kapitala kot danes - 331,5 milijarde dolarjev (v letu 2015) v primerjavi s 158 milijardami dolarjev (v letu 2015).
Povprečni sklad v letu 2014 je bil le dve tretjini povprečnega sklada na prelomu tisočletja.
Venture kapitalisti so veliko bolj verjetno, da bodo zgolj finančna institucija kot v času zadnjega razcveta. Korporativni skladi tveganega kapitala - investicijski skladi tveganega kapitala operativnih podjetij, kot sta Intel in Google - so predstavljali 24,1 odstotka vseh naložb tveganega kapitala v letu 2000, vendar je bilo lani samo 17,6 odstotka naložb tveganega kapitala.
Podobno se je delež sklada tveganega kapitala v podjetniškem skladu tveganega kapitala skrčil s 14,1 odstotka v letu 2000 na 10,7 odstotka v letu 2014.
Dogovori o tveganem kapitalu so se tokrat preselili v poznejšo fazo investicijskega cikla.
Po podatkih NVCA je bilo v letu 2000 v poznejših fazah sklenjenih 16,8 odstotka dolarjev za naložbe v naložbe in 9,8 odstotka naložb. V letu 2014 so bile te deleže 24,5 odstotka oziroma 19,4 odstotka.
Venture kapitalisti se še bolj osredotočajo na posle, ki so jih prej vložili drugi financerji - poslovni angeli, super angeli, angelske skupine, tvegani kapitalisti in tako naprej.
Leta 2000 je 72,8 odstotka dolarjev tveganega kapitala in 57,5 odstotka naložb tveganega kapitala šlo v nadaljnje posle, ne pa za možnosti prvega financiranja. V letu 2014 so se nadaljnje frakcije povečale na 85 odstotkov dolarjev tveganega kapitala in 65,9 odstotka naložb tveganega kapitala.
Kot je razvidno iz medijske razprave o mega krogu zbiranja sredstev Uber in Airbnb, se je število zelo velikih tveganih sredstev dramatično povečalo. Zato je vrednotenje tipičnega posla s tveganim kapitalom danes višje, kot je bilo na vrhuncu prejšnjega cikla, tudi če smo ga merili z inflacijsko prilagojenimi pogoji.
Mediana vrednotenja predplačniške naložbe se je povečala s 35 milijonov dolarjev (v letu 2015) v letu 2000 na 40 milijonov dolarjev v letu 2015, glede na analizo odvetniške pisarne WilmerHale.
Naložbe tveganega kapitala so postale veliko bolj koncentrirane v programskih podjetjih v Kaliforniji. V drugem četrtletju leta 2000 je industrija programske opreme prejela 25 odstotkov dolarjev tveganega kapitala. Industrija je v drugem četrtletju letos pridobila 42 odstotkov.
Leta 2000 so kalifornijski start-upi zajeli 41 odstotkov financiranja tveganega kapitala, leta 2014 pa 57 odstotkov.
V teh dneh naj bi prišlo do izstopov z nakupom, medtem ko so bile v prejšnji knjigi bolj običajna pot. Podatki NVCA kažejo, da se je 39 odstotkov uspešnih izstopov tveganega kapitala zgodilo prek IPO leta 2000, v letu 2014 pa le 20 odstotkov.
Podjetja, podprta s tveganim kapitalom, potrebujejo več časa za izhod. Srednji čas do prve javne prodaje je bil leta 2000 3,1 leta, v letu 2014 pa 6,9 leta. Za izhode prek združitev in prevzemov je bil mediani čas izhoda 3,2 leta v letu 2000 in 6,2 leta v letu 2014.
Medtem ko je industrija tveganega kapitala ponovno v razcvetu po več dolgih letih propadanja, je ta cikel navzgor drugačen. V svetu podjetniškega financiranja se zgodovina preoblikuje, kot se ponavlja.
Stock Ticker fotografija preko Shutterstock
1
