Ker je pospeševalnik Y Combinator konec leta 2013 predstavil SAFE ali strukturiran sporazum za prihodnji lastniški kapital, so postali priljubljen instrument za pred-semenske faze, zlasti na zahodni obali. Medtem ko so nekateri vlagatelji všeč inovativnosti, sem z angelom iz New Yorka Davidom Rose v njegovem pomanjkanju navdušenja nad novim instrumentom. Angelov vlagatelji se odpovejo preveč, tako da zamenjajo zamenljivo banko z SAFE.
$config[code] not foundSAFE so kratki, preprosti dokumenti, ki poudarjajo pravico vlagateljev do nakupa lastniškega kapitala v začetni fazi v prihodnje po določenem vrednotenju. V mnogih razsežnostih so SAFE podobni zamenljivim bankovcem. Oba instrumenta omogočata ustanoviteljem in vlagateljem, da odložita določanje vrednosti podjetja do prihodnjega datuma. Oba dokumenta omogočata prejšnjim vlagateljem, da prejmejo popuste in da se za prihodnje vrednotenje naloži zgornja meja. Vendar obstaja več pomembnih razlik med zamenljivimi bankovci in SAFE-ji, zaradi katerih je nekdanji boljša izbira za večino angelov.
Zakaj zamenljive beležke premagati SAFE
Prvič, in kar je najpomembneje, SAFE-ji nimajo roka zapadlosti. To lahko predstavlja velik problem za angelske vlagatelje, ki vložijo denar v podjetje, ki gre stransko. Brez datuma dospelosti ni mehanizma, ki bi zahteval, da se ustanavljanje odplača vlagatelju (ali celo spodbudi ustanovitelje, da se pogovorijo s svojim vlagateljem o izdaji) ali da prisili ustanovitelje, da denar investitorjev spremenijo v lastniški kapital. Z SAFE ustanovitelj lahko za vedno zadrži denar vlagateljev v limbu.
Drugič, ne gre samo za podjetja, ki se premikajo vstran, ampak za vlagatelje. S SAFE-jem zagonska družba, ki dobro dela in nikoli ni morala zbirati denarja s prodajo prednostnih delnic, ima priložnost, da premaguje SAFE vlagatelje z izdajanjem dividend samo skupnim delničarjem.
Tretjič, s SAFE, so fiduciarne odgovornosti upravljavcev ustanoviteljev dvoumne. Imetnik SAFE ne prejme niti dolga niti lastniškega kapitala. Zato on ali ona ni zaščiten s fiduciarno odgovornostjo uprave, da ravna v interesu delničarjev, niti z varstvom, ki ga zakonito zagotavljajo imetniki dolgov.
Bill Carleton, odvetnik v Seattlu, ki opravlja veliko dela na začetni stopnji, poudarja, da »ima vsaka pogodba implicitno zavezo dobre vere in poštenega poslovanja. Torej obstaja verjetno vsaj implicitna obljuba, da bo podjetje bodisi zbralo denar, prodalo ali prenehalo poslovati - vse dogodke, ki sprožijo nekaj pod SAFE. Toda tu je dvoumnost in sodišča še niso pretehtala. "
Četrtič, SAFEs ni lahko spreminjati. Ta nefleksibilnost lahko v nekaterih okoliščinah zaščiti vlagatelje v zgodnji fazi. Toda tudi zaradi slabšega delovanja instrumenta v kasnejših investicijskih krogih; za podjetja, ki ne zbirajo več krogov kapitala; za premostitvena posojila; in za nadaljnje kroge.
Petič, z SAFE investitor dobi manj delnic kot s konvertibilnim bankovcem. SAFE nima obrestne mere. Zato, ko SAFE preoblikuje, ni dodatnih delnic, ki izvirajo iz obračunanih obresti. Če je obrestna mera na bankovcu od 8 do 10 odstotkov, je to nezanemarljivo število delnic, ki jih vlagatelj odreče SAFE.
Šestič, SAFEs so inovacije za financiranje v Kaliforniji. Zaradi tega je težje uporabljati drugje. Vlagatelji na vzhodni obali in v Srednjem zahodu jih redko uporabljajo. Ta redkost lahko povzroča težave pri zbiranju sredstev vodilnih vlagateljev in ustanoviteljev. Dovolj je težko zbrati denar za negotov zagon, ko se vlagatelji popolnoma zadovoljijo s finančnim instrumentom, ki se uporablja. Vendar pa dodajte nov instrument in morda se bo skoraj nemogoče prepričati, da se vlagatelji vkrcajo.
Vintage Car Photo preko Shutterstocka
Komentar ▼
