Vzpon sindikatov naložb v zgodnji fazi in namenskih družb, ki so bile organizirane na platformah, kot je AngelList, so spremenile strukturo naložb v zgodnji fazi na več načinov. Za vlagatelje ti sindikati zagotavljajo veliko prednosti: Posli se dosežejo hitreje, financerji pa imajo dostop do širšega poslovnega toka in več naložbenih možnosti.
Vendar pa imajo ti novi naložbeni nosilci temno stran. Spletni sindikati imajo običajno obresti za posel po poslu, kar je za omejene partnerje slabše kot skupni sklad, ki je skupen naložbam v sklade tveganega kapitala.
$config[code] not foundDa bi pojasnili to slabost, naj začnem z opisom, kako deluje zanimanje. Skladi tveganega kapitala pridobivajo denar od omejenih partnerjev. Splošni partnerji izberejo podjetja za financiranje teh sredstev. V zameno za njihova prizadevanja, generalni partnerji prejmejo prejete obresti ali delež dobička iz sklada. Značilno je, da je prenos 20 odstotkov dobička.
V tveganem skladu je prenesena obrestna mera odvisna od uspešnosti celotnega sklada. Uspešnost vseh naložb sklada se sešteje in se na celoten znesek uporabi preneseni delež obresti. S spletnim sindikatom pa je prenos, ki ga prejme vodilni investitor, običajno prikazan posebej za vsak posel.
Prenos po poslih pogosto prinaša zelo različne donose od prenosa na ravni sklada. Da bi videli razliko, razmislite o naslednjem primeru: Generalni partner od omejenih partnerjev zahteva 10 milijonov dolarjev za naložbe v 10 podjetij. Vsak zagon prejme milijon dolarjev. Ena od desetih podjetij vrne 10 milijonov dolarjev, preostalih devet pa izgubi ves kapital, ki je bil vložen v njih. Končni rezultat je, da je sklad zbral 10 milijonov dolarjev in investitorjem vrnil 10 milijonov dolarjev. Omejeni partnerji ne zaslužijo nobenega dobička. Ker omejeni partnerji niso ustvarili denarja, je prenesena obresti, plačane generalnemu partnerju v skladu, nič.
Če pa se 10 milijonov dolarjev zberejo iz omejenih partnerjev za vlaganje v istih 10 družb, pri čemer enaka sama družba ustvari 10-kratni donos naloženega kapitala in drugih devet podjetij, ki izgubijo ves svoj kapital, posel po poslu se obrestne številke razlikujejo. Devet naložb ne prinaša nobenega prenosa, ker so vsi izgubili denar. Preostale naložbe so ustvarile dobiček v višini 9 milijonov dolarjev. S 20-odstotnim prenosom, generalni partner odnese domov 1.800.000 $. Medtem ko bi kdorkoli, ki je vložil denar v vse pogodbe glavnega investitorja, zaslužil nič, bi ta oseba še vedno plačala 20 odstotkov. Skratka, LP-ji plačajo več v plačani obresti s prenosom posel po poslu kot s prenosom na ravni sklada.
Poleg tega nosijo več tveganja. S pogodbo, ki jo opravijo, se bodo sindikalni vodi verjetno iskali za veliko več domačih tečajev in končali z večjim izločanjem, kot je to v primeru prenosa na celotni sklad. Ker izgube niso pomembne za splošne partnerje z obrestmi, ki se plačujejo za vsak posel, zdravniki v okviru te strukture prevzamejo več tveganj. To morda ni najboljši rezultat za omejene partnerje, ki že izvajajo zelo tvegane naložbe.
Ti dve pomanjkljivosti sindikatov nista razlog, da bi se angelski vlagatelji nujno temu izognili. Koristi sindikatov lahko prevladajo nad njihovimi stroški. Toda vlagatelji v podjetjih na začetni stopnji se morajo zavedati, da sindikati različno obravnavajo opravljene interese drugače kot tvegani skladi, in te razlike vplivajo na tveganje, ki ga nosijo, in donose, ki jih zaslužijo.
Posredujte fotografijo preko Shutterstocka
