Podjetniški tvegani kapitalisti pogosto vlagajo v zagonska podjetja, da bi ugotovili, katera podjetja so kasneje kupila. Dejstvo je, da je po mnenju Davida Bensona z univerze Brigham Young in Rosemarie Ziedonis z Univerze v Oregonu 20 odstotkov prevzemov, ki so jih opravila podjetja z največjimi podjetniškimi tveganimi kapitalskimi naložbami, v podjetjih, ki so jih predla- gala njihova podjetja s tveganim kapitalom.
$config[code] not foundBenson in Ziedonis pri teh nakupih najdejo presenetljiv vzorec. V prihodnjem članku v Journal of Financial Economics poročajo, da so podjetja, ki so v svojih portfeljih tveganega kapitala kupovala zagonska podjetja, običajno znižala vrednost za 63 milijonov dolarjev.
To se ni zgodilo, ko so podjetja kupila podjetja, v katera niso vlagala. Pri teh nakupih se je vrednost delničarjev običajno povečala za 8,5 milijona dolarjev.
Zakaj se je vrednost delničarjev zmanjšala, ko so podjetja kupila zagonska podjetja v svojih podjetniških portfeljih tveganega kapitala? Avtorji so preučevali, ali prevzemniki preplačajo zaradi konkurence, težave pri upravljanju podjetja ali prekomerno samozavest direktorja in niso našli dokazov, ki bi podpirali katero od teh pojasnil.
Namesto tega so avtorji ugotovili, da programi podjetniškega tveganega kapitala, ki so nameščeni v ločenih organizacijah, niso bili deležni izgube vrednosti za delničarje pri nakupih portfeljskih podjetij, ampak tisti programi, ki so bili nameščeni v glavni organizaciji. Ta vzorec kaže, da je razlog za znižanje vrednosti za delničarje natančnost ocen vlagateljev ciljnih podjetij.
Benson in Ziedonis sta ugotovila, da so cenitve portfeljskih podjetij s strani avtonomnih podjetniških podjetij manj pristranske od tistih v programih, ki so nameščeni znotraj podjetja, avtonomne operacije pa so izboljšale naložbe v spremljanje delovnih mest. Avtorji pripisujejo nadrejenemu pristopu bolj neodvisnih enot njihovo večjo izpostavljenost pretoku poslov in globlje finančne izkušnje.
Skratka, ta raziskava kaže, da bi korporacije, ki želijo pridobiti zagonska podjetja, v katere vlagajo podjetniške naložbe tveganega kapitala, morale razmisliti o ustanovitvi svojih poslov tveganega kapitala kot neodvisnih poslovnih enot.
4 Komentarji ▼
