Uprava za mala podjetja (SBA) je pred kratkim napovedala ustanovitev sklada za inovacije v zgodnji fazi, program, ki bo zagotovil 200 milijonov dolarjev na leto za financiranje lastniškega kapitala. V naslednjih petih letih, do "Podjetja v zgodnji fazi ki se soočajo s težkimi izzivi pri dostopu do kapitala, zlasti tistih, ki nimajo potrebnih sredstev ali denarnega toka za tradicionalno bančno financiranje."
$config[code] not foundRay Leach iz podjetja Jump Start America je trdil, da bo novi sklad dramatično povečal količino kapitala, ki je na voljo ustanoviteljem visoko potencialnih podjetij. Ne strinjam se. Pričakovani učinek programa, merjen v smislu povečanja razpoložljivega kapitala, financiranih podjetij ali ustvarjenih delovnih mest, bo zelo majhen.
Leach pravi, da bo novi program zagotovil „Dodatno financiranje, ki… je… skoraj 10% celotnega kapitala, ki so ga vlagatelji tveganj vložili v letu 2010…. in 28% vsega vloženega kapitala v začetku leta. “ Menim, da te številke precenjujejo verjeten vpliv programa iz treh razlogov.
Prvič, SBA Sklad za inovacije v zgodnji fazi poziva k ujemanju državnih in zasebnih skladov v razmerju 1: 1. Vendar pa je malo verjetno, da bi dosegli takšno tekmo. Vlagatelji iz zasebnega sektorja pogosto zaprosijo za ujemanje sredstev z zastavo denarja, ki bi ga vložili v odsotnost tekme.Posledično programi usklajevanja pogosto povečajo razpoložljivi kapital le za znesek dodatnega državnega financiranja in ne za znesek dodatnega financiranja in tekmo v zasebnem sektorju. (Če menite, da je Leach pravilen in se motim o tem, kako se bodo obnašali vlagatelji zasebnega sektorja, potem morate podvojiti številke, ki sem jih prikazal spodaj, da bi ocenili učinek programa.)
Drugič, Leach primerja milijardo dolarjev Sklad za inovacije v zgodnjem obdobju z letnimi naložbami v kapitalske naložbe. Vendar pa SBA zavezuje 1 milijardo dolarjev v obdobju petih let. Zato moramo primerjati sklad v višini 1 milijarde dolarjev z zneskom kapitala, ki so ga investitorji zagotovili v podobnem obdobju, da bi ocenili znesek dodatnega denarja, ki ga zagotavlja novi program.
TretjičLeach ne upošteva angelskih vlagateljev, ko ocenjuje velikost trga za financiranje visokokakovostnih podvigov. Toda angeli vlagajo podobno količino denarja v podjetja z visokim potencialom kot tvegani kapitalisti in predstavljajo levji delež sredstev za začetek in začetno fazo.
Če vključimo denar, ki so ga vložili poslovni angeli, in primerjamo novo financiranje z velikostjo trga lastniškega kapitala v istem obdobju, vidimo, da je znesek dodatnega lastniškega kapitala, ki ga zagotavlja program SBA, zelo majhen. Po podatkih Centra za raziskovalne raziskave (CVR) Univerze v New Hampshiru in Nacionalne znanstvene fundacije (NSF) so investitorji angela vložili 105,4 milijarde dolarjev v mlada podjetja v obdobju 2006-2010. Nacionalno združenje tveganega kapitala (NVCA) poroča, da so vlagatelji tveganega kapitala v istem časovnem obdobju vložili 124,1 milijarde USD v mlada podjetja. Zato program SBA povečuje velikost velikega potencialnega trga tveganega kapitala za 0,4 odstotka.
NVCA ocenjuje, da je bilo v zadnjih petih letih 6,7 milijarde dolarjev tveganega kapitala namenjenih začetni in začetni stopnji, CVR pa je izračunal, da so v teh fazah v podjetja vložili 40,3 milijarde dolarjev angelskega denarja. Tudi če bi celoten denar iz novega programa SBA prešel v začetno in začetno fazo, bi se velikost trga kapitalskih naložb v zgodnji fazi za podjetja z visokim potencialom povečala za 2,1 odstotka.
Program naložb v zgodnji fazi bo zagotovil financiranje zelo majhnemu številu podjetij. Povprečni dogovor o tveganem kapitalu je lani znašal 6,7 milijona dolarjev, povprečna ponudba za tvegani kapital v začetku ali v začetni fazi v letu 2009 (zadnje leto, za katero so na voljo podatki) pa je po podatkih NVCA znašala 5,2 milijona dolarjev. Pri tej velikosti naložbe bi novi program SBA dodal 30 poslov s tveganim kapitalom ali 39 poslov z naložbami v začetni fazi ali po vsej državi. In to je, če predpostavimo, da nova sredstva ne povečajo velikosti povprečnega posla. Številke so malo boljše, če pogledamo angelske posle. Glede na povprečno velikost angelskega posla v višini 337.000 dolarjev, ki so jo sporočili CVR in NSF, bi iz novega programa letno dobili dodatnih 593 novih poslov angelov na leto.
Da bi vam dali občutek o velikosti povečanja, o katerem govorimo, Združene države imajo 366 metropolitanskih statističnih območij (MSA) - kraje, kot je Minneapolis-St. Paul, Minnesota, Phoenix-Mesa-Scottsdale, Arizona in Orlando-Kissimmee-Sanford na Floridi. Če bi se vsa sredstva iz SBA vključila v angelske posle, bi novi program SBA dodal sredstva za nekaj več kot tri angelske družbe vsaki dve leti v povprečnem metropolitanskem območju.
Tudi neposredni učinki ustvarjanja delovnih mest bodo tukaj zelo majhni. Analiza NSF in CVR kaže, da vsakih dodatnih 130.000 $, ki so jih vložili poslovni angeli, vodi do še ene zaposlitve v podjetju, ki ga podpirajo angeli. To pomeni, da bi moral novi program SBA ustvariti 1.538 delovnih mest na leto - ali približno 4,2 delovnih mest na leto v povprečnem MSP. Ne pozabite, da je to število novih delovnih mest, ki bi se ustvarila v gospodarstvu, ki ga je Census Bureau ocenilo, da je ustvarilo več kot 14 milijonov novih delovnih mest med marcem 2008 in marcem 2009, ko je bilo gospodarstvo v globoki recesiji.
Čeprav me veseli, da ljudje govorijo o novih programih SBA, mislim, da mora biti razprava bolj kritična. Namesto da bi samo navdihnili administrativna prizadevanja, bi morali skrbno preučiti pričakovani vpliv uvedenih programov.
3 Komentarji ▼
